美债遭遇的抛售潮或正在美国楼市上演 美国雷曼时刻或不可避免

我们知道，美国经济和美国人习惯于借贷已成为全球经济公认的一大现象。根据美国财政部的最新数据显示，美国联邦债务总额目前已达到21.52万亿美元。而国际货币基金组织（IMF）近日称，2017年占据全球GDP 61%的31个国家公共债务规模达到101万亿美元。我们按2017年底时，美国联邦债务总额约20万亿美元计算，美国债务在全球占比约为五分之一。

对比下图，我们还可以清晰地看到，在最近的一年多时间内，美国联邦债务总额的增速已创下美国经济史上之最。美国历史上最伟大的美联储主席、美国和世界经济影响最大的金融泰斗保罗-沃尔克在一年前就表示，“美国人所背负的债务数字已经远远超出此前任何一个时代”。

另据美国财政部9月中旬公布的报告显示，8月美国联邦预算赤字2140亿美元，较去年同期赤字1077亿美元增长99%，相当于一个月内，美国联邦的预算赤字成倍增长。我们查询历次公布的数据发现，正如下文数据图所示，这是美国近十年来最高单月赤字之一。国会预算办公室甚至已经预测到本世纪中期美国债务占比将升至GDP的140%（目前约为105%）。

美联储理事Lael Brainard在今年二季度警告称，虽然，当时美国就业率的上升正在转化为财务状况的改善，但并非适用于所有人，仍有40%的美国人表示他们拿不出400美元的急用，或者需要借钱或卖东西才行。而据Business insider报道，57%美国人的储蓄还不到1000美金，数据显示，美国的信用卡债务总额已经达到了1.0217万亿美元，创历史新高。

另据美国西北互助人寿保险公司（Northwestern Mutual）的一项调查发现，78%的美国人“非常”或“有些”担心退休后没有足够的钱来养老，因为他们提前花完了所有的钱。CareerBuilder就业网站公布的研究显示，有78%的美国全职工作者承认自己是个月光族，而且是把月工资花的一分得了不剩；超过81%的女性和75%的男性均透露每月都经历“左手进右手出”留不住钱的尴尬，而超过71%的上班族更是称背着让自己的生活变得捉襟见肘的巨大债务压力。

美国人的储蓄率曲线图

种种迹象表明，美国经济欠债上瘾的程度或正愈演愈烈，这也是美国于1971年私自废除布雷顿森林体系金本位制后，美联储毫无节制印制美元，美国联邦靠不断发债推动美国经济繁荣过程中，酝酿的金融风险。而十年前雷曼兄弟破产诱发的美国金融危机恰恰是风险的释放。亦如亿万富翁沃伦·巴菲特在接受CNBC采访时表示，美国再次发生金融危机是不可避免的，因为人的本性就是嫉妒和贪婪。

而近一周以来，美债长短期利差进一步扩大，显示整体收益率曲线进一步上移。30年期美债收益率与2年期美债收益率利差一度扩大至逾三个月高点，其中10年期收益率刷新2011年5月以来最高。许多分析师认为，美债困境将是长期的，这并将传导至多个美元资产领域，现在的景象像极了当年雷曼时刻爆发之前的情况，一些拥有敏锐嗅觉的投资者正在大举抛售美债等美元资产。

与此同时，作为美元资产一大象征的美国楼市，近期或正在与美债同步，上演大跌或抛售及降价潮。数据显示，7月美国新屋销售年化户数创去年10月以来最低水平，其中，东北部地区新屋销售锐减52.3%，创2015年9月以来新低，是该地区自2015年年初以来最大的月度降幅。美国7月二手房销售总数也创下近两年半最低水平，为连续第4个月下降，是2013年以来的最长连跌期。其中，价格较低的二手房销量大跌，同比降幅达到17.9%。这说明，美国上市销售的二手房越来越多，过去大举在美国多个城市囤积房产的全球投资者正不惜降价欲从美国楼市中抽离。

然而，在美联储货币紧缩举措下，美国楼市的刚需群体，许多美国家庭却因高额的美元房贷利率而对购房感到望而生畏。我们近日提及，就在美联储上月开启今年第三次加息的次日，房贷美在一份声明中表示，美国30年期固定抵押贷款平均利率为4.72%，创自2011年4月以来最高。

而美国地产网站Realtor首席经济学家Danielle Hale认为，今年全年，借款成本将继续上升，30年期固定房贷利率将在2019年之前触及5%。CNBC援引Mortgage News Daily运营总监Matthew Graham的话称，“5%肯定是一个关键心理关口，它会吓跑想买房的人。人们并不知道抵押贷款利率还会涨到多高。”

这就不难理解，美国地产企业正在进入熊市。以美国建筑产品和房地产开发商股票为投资标的的安硕美国住宅建设ETF（the iShares Home Construction exchange-traded fund）今年以来已累计下跌27%；SPDR标普房地产开发商ETF（the SPDR S&P Homebuilder ETF）跌幅达21%。

许多美国家庭无法购买房产的理由除了高企的房贷之外，还有美国家庭的生活必需品消费成本或也正在骤然提高。美国多家零售商近日均表示，由于美国经济的优先举措，美国市场正面临来自亚洲的许多生活必须品的涨价潮。以家具价格增加25%为例，将使美国人每年付出46亿美元的额外成本。

图片来源AFINGI

零售企业塔吉特（Target）首席执行官Brian Cornell则表示，在年底前，美国家庭日常用品的价格可能将因“优先”举措而提高。美国零售业巨头沃尔玛近期警告称，美国经济的“优先”举措将很快导致零售价格上涨。“我们非常担心对我们的业务、客户、供应商和整个美国经济带来的冲击。”分析认为，突然其来的生活成本大涨和美元利率的上升，令负债累累的许多美国家庭忧心忡忡，这就不难理解，佛罗里达大西洋大学和国际大学的最新研究称，目前对大多数美国人来说，租房比购买房产更划算。

住宅调查机构Attom近日发布了2018年第三季度美国住宅可负担指数为92，低于二季度的95和去年同期的102，并创2008年三季度以来的十年新低（当时读为87）。这说明，美国家庭对房屋的实际购买力已接近金融危机时的水平。

图片来源ombardiletter

分析认为，过去将金钱投向美国多个城市楼市的全球炒房客或因此被套牢的风险加大，等待他们的可能还是一场由美债抛售潮诱发的另一场”雷曼时刻“，这或许是为期十年一个经济周期的轮回。亦如亿万富翁投资人吉姆·罗杰斯长期坚持的一种观点，在庞大的债务问题重压下，美国面临着比2008年金融海啸还要严重的一场危机，受膨胀债务和高估的美元资产价格影响，美元资产或将成为彻头彻尾的威胁。（完）