特朗普批评美联储加息政策别有目的？美联储独立性大概率保得住

即便美国总统特朗普24小时抨击美联储，目前也不太可能撼动央行在两个关键选区中的地位，即金融市场和国会。美股遭到市场投资者的大幅抛售、与其它国家的贸易紧张局势加剧、全球经济增长放缓以及美国白宫面对的舆论压力增加，这些因素都不太可能阻挠美联储实行一项符合央行经济预测的加息计划。

道琼斯工业平均指数下跌800点，其他股指也大幅下挫。国际货币基金组织预测全球增长放缓，而特朗普称美联储加息过于激进，这一切看起来似乎都会让市场为之一颤。

但是，自美联储上次9月份会议以来发布的数据与其对经济的预测数据几乎一致，在这一预测中，失业率将处于历史较低的水平，而通胀率在可预见的未来将接近美联储设定的2%的目标。

美联储的逐步加息方式大概是这种情况，在未来大约一年半将隔夜联邦基金利率从现在的2%—2.5%左右将提高到3.4%左右，这将使美国经济有所放缓。在失业率创纪录的时期保持对通货膨胀的控制，无论是奥巴马时期还是特朗普第一任期，美国经济都呈现出了一定程度的衰退。

与近几年美联储一直在应对高失业率和疲软通货膨胀的情况相比，大多数分析师和美联储官员都表示，这是一个非常乐观的情景，证明美联储到目前为止做对了什么，也并没有理由去改变将要实行的加息计划。

即使是特朗普首席经济顾问拉里·库德洛(Larry Kudlow)也表示他认为美联储是有目标的，而且其加息方式是经济健康的标志，这将会受到市场的欢迎。美国9月失业率下降至3.7%，这是近半个世纪以来的最低水平，周四的通胀报告显示，美联储监测的商品价格上涨速度仍然受到控制。

美国长期债券收益率的大幅上涨，这令股票投资者感到恐慌，事实上表明美联储的经济运作能力比金融危机时的能力更强。实际上，长期利率低迷导致一些美联储官员担心短期债券收益率可能会超过长期债券收益率并导致债券收益率在经济衰退之前倒挂，但短期债券收益率和长期债券收益率之间的差距正在不断扩大。

特朗普的评论和股票遭到大幅抛售不足以阻止美联储选择在12月再次加息。经济分析师在美国政府于周四公布了最新消费者价格数据后表示，虽然略低于预期，但仍然大致符合美联储的加息计划。宏观经济分析师对美国第三季度国内生产总值增长率预期维持在3.7%不变，第四季度维持在2.6%不变。另外，由于近期减税和联邦支出增加的影响，美联储一直在修订自己对经济的增长预测。

如果美国股市开始影响家庭和商业信心，并使得消费者和投资者减少开支，那么股市的剧烈震荡和持续下跌也会迫使经济分析师重新调整对美国经济的增长预测。

昨日下午交易，美国股市再次走低，道琼斯指数和标普500指数分别下跌约0.5个百分点，但这两个指数仍然比2月和3月的下跌高出整整10%。与历史水平相比，美联储官员担心美股股票价格下跌可能会使资产价值不断下滑。

在联邦基金期货的投资者眼中，美联储继续加息仍然是大概率，12月份加息的概率为78%，比周三市场动荡和特朗普评论时的情况仅下降3个百分点。

Standish Mellon资产管理公司首席经济学家，前美联储官员文森特?莱因哈特( Vincent Reinhart)表示，美联储的加息方式一直是渐进式的，迄今为止受到了市场的好评，总统批评美联储所做的事情与市场对美联储作为的反应在立场上是不同的。

特朗普的抨击是对美联储长达三十年的建立和维持通胀信誉的直接挑战，而美联储所做出的一切努力已经帮助美国实现了有史以来最长的两次经济扩张。在特朗普抨击的背景下，金融市场并没有看到美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell )屈服于减缓加息的迹象，鲍威尔也不会冒着通胀爆发的风险。

以市场为基础衡量下一个十年美国通胀率，10年盈亏平衡率本周下降至2.13%，接近上周达到的四个月以来2.17%的高点。特朗普与美联储的政治合作有可能适得其反。通货膨胀可信度是现代货币政策的基础，部分原因在于它为投资者提供了对未来经济的信心和可预测性。失去信誉不仅控制不了商品价格，还会使投资者大幅卖出债券、推高借贷成本并使经济放缓。

对于经常引用股票价格上涨作为对其经济政策肯定的特朗普来说，如果美国股市继续下滑，对美联储的批评可能会推到别处。在选举前不到一个月特朗普应该就会升级他的攻击力，这将决定共和党人是否保持对国会的控制权。

在鲍威尔的指导下，自2017年1月特朗普就职以来，美联储已经加息六次。表示打算在明年12月再加息三次，前提是美国经济继续温和增长并且通胀受到抑制。

亚特兰大联邦储备银行总裁拉斐尔·博斯蒂克(Raphael Bostic)周三在被问及特朗普的言论时重申了美联储官员的口头禅，博斯蒂克说，“最终，我们必须做我们认为最好的事情，这就是我尝试要做的事情。”另外，美联储发言人米歇尔·史密斯拒绝评论总统特朗普的讲话。

纽约Jefferies LLC首席金融经济学家沃德?麦卡锡(Ward McCarthy)表示，特朗普的言论不会影响美联储的政策制定。尽管特朗普批评，美联储将采取自认为正确的加息方式。除此之外，麦卡锡认为特朗普这次批评的目的仅仅是为了避免美国股市在11月选举前崩溃。麦卡锡补充说，“美联储有双重任务，但也有可能成为替罪羊。一旦选举结束，特朗普就会忘记美联储并专注于处理其他事情。”

特朗普如果想要做出任何彻底的改变，他几乎没有办法。特朗普无法取消包括鲍威尔在内的美联储理事的任职，而参议院也必须确认替补成员。对美联储的法律监督在于国会，鲍威尔一直忙于加强在政治通道上双方的关系。此外，过去一直批评美联储并激起立法的共和党人在这个问题上不太可能与特朗普保持一致，这些立法会威胁美联储在货币政策上的独立性。另一方面，批评共和党的人则希望美联储以更快地节奏加息，而不是渐进式加息。

美联储观察人士指出，特朗普影响货币政策的最直接方式是通过任命新的美联储主席，但没有迹象表明特朗普正试图这样做。这些工作会由白宫工作人员精心挑选并着眼于搭建新的美联储政策制定班子。

特朗普任命了两位货币政策专家，美国参议院确认为美联储理事和副主席理查德克·拉里达(Richard Clarida)以及尚未得到证实的卡内基梅隆大学教授 Marvin Goodfriend。此外，特朗普对美联储董事会成员的另一个选择是堪萨斯银行委员米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)，不过尚未得到确认。特朗普还选择了前美联储部门主管Nellie Liang，是一位具有金融稳定专业知识的经济学家。

白宫经济顾问委员会主席凯文·哈塞特( Kevin Hassett)说，“如果你担心白宫会试图将美联储政治化，那么除了我们选择的人之外，你可以想到他们可能会把其他人放在那里。”另外，白宫经济顾问委员会于10月9日在对外关系委员会议上表示，必须始终完全尊重美联储在货币政策上的独立性。尽管如此，一些人认为在特朗普批评后，美联储面临越来越大的困难。

芝加哥的Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk表示，美联储的很多权力都在，信誉对美联储来说极为重要，任何威胁其信誉的因素都是一个问题。另外，美联储前副主席斯坦利?菲舍尔(Stanley Fischer)在10月3日接受采访时担心，特朗普的压力可能对美联储的货币政策产生微妙影响。