深交所打造新经济主场系列报道之十

图片来源：花瓣美素

10月16日，迈瑞医疗在创业板上市。作为中国领先的高科技医疗设备研发制造厂商,迈瑞医疗自1991年成立以来，始终致力于临床医疗设备的研发和制造，产品涵盖生命信息与支持、临床检验及试剂、数字超声、放射影像四大领域，其医疗电子产品销售范围覆盖北美、欧洲、拉美等30多个国家和地区，让世界看到了中国医疗品牌的崛起。

除迈瑞医疗外，深市还聚集了187家生物医药企业，占A股生物医药企业数量近七成，总市值近二万亿元，其中以创新创业为特色的创业板有82家生物医药企业，市值为6,511亿元，行业集聚效应明显。深市生物医药企业在化学制药、生物制品、医疗器械、医疗服务、医药商业、中药等多个领域为国民健康贡献著自己的力量，全力服务健康中国战略。

一、行业整体发展态势良好

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业绩整体向好

近年来，随着医保扩容、一致性评价等多项支持性政策出台，深市生物医药企业整体呈现稳定增长趋势。2015年至2017年，深市生物医药企业平均营业收入增长率分别为13%、18%、20%，营业利润增长率分别为18%、23%、26%。2017年，净利润在1亿元以上的企业共127家，净利润在10亿元以上的企业12家。

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优秀企业脱颖而出

一批生物医药企业通过资本市场不断做优做强。如丽珠集团2017年净利润高达44.8亿元，近十年营业收入、净利润复合增长率分别达到17%、58%。云南白药2017年净利润高达31.3亿元，营业收入、净利润等指标增长稳定。此外，爱尔眼科在创业板上市后，发展迅速，已在中国大陆30个省市区建立260余家专业眼科医院，覆盖全国医保人口超过70%，并在美国、欧洲和香港开设有80余家眼科医院。

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积极分红回报投资者

深市生物医药企业将业绩增长的成果积极回馈投资者。2017年有85%的深市生物医药企业进行了现金分红，分红总额约184亿元，占净利润的比例为30%，分红总额较2016年增长42%。其中，云南白药现金分红高达11亿元，智飞生物、爱尔眼科、华东医药等现金分红金额高于5亿元，爱尔眼科、新和成、信立泰、双鹭药业、健帆生物等31家企业现金分红比例超过50%。

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投资者认可度较高

截至2018年10月12日，深市187家生物医药企业总市值近二万亿元，其中一批明星公司如云南白药、爱尔眼科、智飞生物、华东医药获得市场和投资者的认可，其市值分别达到731亿元、718亿元、645亿元、556亿元。深市187家生物医药企业收盘价相对发行价格平均涨幅达到837%。

二、着力研发创新，助力健康中国

持续大额研发投入和技术储备是生物医药企业维持核心竞争力的重要保障。2015年至2017年，深市生物医药企业研发强度分别达到7.2%、7.3%和7.8%，高于《“十三五”国家科技创新规划》提出的2.5%目标。近两年，深市生物医药行业研发强度超过5%的公司占比45%，研发强度超过10%的公司占比11%，沃森生物、国新健康、理邦仪器等多家公司近两年研发强度均不低于20%。沃森生物2016年、2017年研发支出均在3亿元以上，均占当年营业收入的50%左右。贝达药业近三年累计研发支出近7亿元，2017年研发支出达3.8亿元，同比增长率高达135.69%，在研项目中国家一类新药超过15个，涉及肿瘤、糖尿病、免疫系统疾病等多个重要领域。

深市生物医药企业高强度的研发创新硕果累累。贝达药业自主研发的凯美纳（埃克替尼）是我国第一个拥有自主知识产权的小分子靶向抗癌药，为广大的肺癌患者带来了生机与希望。2017年，公司与相关临床研究机构开展的埃克替尼扩大适应症研究取得重大突破，研究成果发表于国际顶尖期刊《柳叶刀·呼吸医学》、《肿瘤学年鉴》。此外，双鹭药业历经十年研发成功的新药--来那度胺为广大多发性骨髓瘤患者带来福音。华东医药百令胶囊为国家中药一类新药、国家中药保护品种；阿卡波糖片为市场占有率领先的国产口服降糖药，曾获得国家科技进步二等奖。

图三 沃森生物、贝达药业研究成果

三、创新药企亟需资本市场改革助力

创新药研发需经临床前药物发现、新药临床申请、临床试验（I期、II期、III期）、新药申请、批准上市等多个阶段，其中任何阶段的差错都可能导致药品研发失败。创新药成功上市的光环背后，往往是生物医药企业数年甚至数十年如一日地担负着可能巨额亏损风险的默默研发。例如，微芯生物的原创抗肿瘤化学药西达本胺历经12年研发；泽璟制药的一线抗肝癌药从开始研究到上市耗时约10年；前沿生物的原创抗艾滋病注射药物艾博卫泰从投入研发到上市历经15年。

周期长、风险大导致创新药研发需要大量资金支持。根据德勤最新发布的一份报告，2017年成功上市一个新药的成本已经达到了20亿美元。创新药企发展亟需资本市场长期、稳定的资金支持，但是现行IPO标准的盈利门槛把处于成长阶段尚未实现盈利的创新药企挡在了资本市场之外。

我国资本市场亟待改革拥抱创新型企业。创业板作为改革的先锋，需要进一步深化改革，不断提高对创新的包容性和覆盖面，提升服务实体经济的能力，如允许尚未盈利的优质创新药企业上市，建立常态化的融资机制，优化完善再融资制度等，将有利于国内创新型生物医药企业发展壮大，从而不断研发出新药、好药，惠及广大百姓，进一步推进建设创新型国家、实施健康中国战略。

（郑重声明：本文仅为新经济讨论，所列举的上市公司不够成投资建议、不代表投资价值判断。）