上市后第四个交易日，美团股价便遭遇破发尴尬------众所周知，美团的招股价为69港元，上市首日收涨3.65港元，涨幅5.29%，在“昙花一现”之后，美团股价持续走跌，已跌破发行价。目前为65.680港元，较上市首日的高点跌去近10%，看来资本市场对美团的商业模式并不认可。
资本市场为何不认可美团的商业模式?原因是极其复杂的，我们分几个层面来看：
第一，业绩层面，比起天花乱坠的故事，直观形象的数字更有说服力。数据显示，最近几年，美团的收入增速一直在放缓，且近三年亏损了140亿左右。2018年前4个月，美团亏损227.95亿元，同比亏损扩大近3倍。尽管美团称这是由于收购摩拜所致，但这远非连年亏损的理由。而且，从这一系列亏损幅度来看，美团啥时候能扭亏为盈，完全是个未知数。
上市后，王兴在接受媒体采访时声称美团外卖已经接近盈亏平衡。我们无法考证这种说法是否真实，但从整体上讲，美团要想彻底摆脱亏损实现盈利，道路依然漫长。之前新浪有专栏文章指出，“摩拜和网约车成了美团烧钱的大窟窿，前者26天烧掉4.07亿元，后者4个月2个城市的司机端补贴接近10亿元”。如此看来，王兴只针对外卖业务说事，很难摆脱“画饼充饥”安抚投资者的嫌疑。
第二，业务层面，美团开始收缩业务战线，王兴自己“打脸”。由于美团持续巨亏，资金收紧，IPO成为不得已的选择，同时，王兴也意识到，不设边界的打法存在严重的问题。因此，最近美团的对外传播调性转移到了以“吃”为核心的层面，既是为了消除不设边界所造成的负面影响，更是为了节约成本，降低亏损幅度。
但从投资者的角度来看，一旦美团收缩业务，其营收规模必然很难保持高速增长，如果营收跟不上，又无法及时扭亏为盈，投资者只会用脚投票。有媒体认为，如果美团上市后连续4个季度不及预期，估值调整将是大概率事件。实际上，为了快速降低亏损，美团不仅收缩了业务，还对商家、骑手加大了克扣力度，这导致大量商家和骑手倒戈，用“杀鸡取卵”来形容毫不为过。
第三，竞争层面，饿了么+口碑攻势渐猛，美团无法化解。前不久，阿里生态内两大平台饿了么和口碑合并成立了一家控股公司，并获得软银和阿里投资的30亿美元，新公司将从到家和到店两个层面对美团发动攻击。加上支付宝、手淘等渠道所提供的资源和优势，新控股公司将为消费者、骑手、商户全面赋能，创造出多赢的局面。
投资者担心的是，这对美团会构成多大的竞争压力?一方面，饿了么+口碑可以完全对抗美团+点评，阿里对饿了么和口碑还可以提供大量的生态资源，这是腾讯不能提供的，因此美团很难遭受饿了么的降维打击;另一方面，软银和阿里可为饿了么提供源源不断的资金支持，确保他们在补贴大战中占据先发制人的优势。如果美团跟进，亏损势必会进一步扩大，如果美团不跟进，市场份额将被无情的蚕食。
除了上述危机之外，美团还面临其他问题，例如最近美团前员工发起“期权保卫战”，外卖骑手与美团的社保纠纷等等，令美团的商业口碑一败涂地。尤其是社保的问题，这牵扯千千万万外卖骑手的利益，据报道，美团骑手陈先生向法制晚报·看法新闻爆料称，作为一个工作数年的骑手，他发现公司已经在一年多前中断了员工社保，这种情况应该不是个例，而美团之所以这么做，根本目的也是为了降低企业开支，缩减亏损，然而，克扣外卖骑手的社保，足见美团的心有多黑。
基于这些综合的因素来分析，美团在运营方面仍然面临很大的危机，其股价持续下跌，跌破发行价，完全是情理之中。
